12月3日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

2019-12-02 17:55 阅读(0)

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  旺能环境(002034):总成本增长较快致三季度业绩低于预期

  类别:2018年出码记录 机构:浙商证券股份有限2018年出码记录 研究员:牛波 日期:2019-11-28

  Q3 业绩低于预期,营业成本、财务费用大幅增长是主因

  2018年出码记录前三季度实现营收8.59 亿元,扣非归母净利润3.07 亿元,EPS0.75 元/股,分别同比增长40.06%、38.83%和38.89%,Q3 单季度分别实现2.91 亿元、1.05亿元和0.25 元/股,同比分别增长24.74%、2.35%和2.35%,低于市场预期。

  2018年出码记录利润增速大幅低于营收增速,最主要原因是营业成本同比增长32.71%高于营收增速7.97pct,其次是财务费用率增加较多。我们认为营业成本额外增加或为满足运营需求新增资本开支,财务费用增长较多原因是2018年出码记录为满足项目资金需求主要通过长期借款方式实现所致。

  在手项目有序推进,预计未来三年项目推进如期进行

  近1 年项目投运情况为:2018 年H2,兰溪二期(400 吨/日)、汕头二期(400吨/日)投运;2019 年H1,攀 枝 花(800 吨/日)、河池(600 吨/日)和南太湖四期(750 吨/日)陆续投产新增规模2150 吨/天,同时许昌旺能(2250 吨/日)于6 月投入试运营。

  根据2018年出码记录在手订单和推进进度,我们推测2019~2021 年,2018年出码记录在运产能将分别为16800、24450 和24850 吨/日,业绩也将随之逐渐增厚。

  行业订单开始向国企倾斜,2018年出码记录调整发展战略以便适应行业变化

  垃圾焚烧行业虽需求依旧旺盛,但因竞争同质化严重,再加之国企有天然背景优势,据观察,自2018 年中期以来民企新获项目大幅减少,相反国资企业屡获订单,我们预计这一现象将持续。在这种背景下,2018年出码记录拟下半年调整市场团队,在存量市场中做增量市场,加大海外市场拓展力度,同时开始积极布局土壤修复业务,并成立维修和咨询2018年出码记录服务现有产业,从而增加新的业绩增长点。

  盈利预测及估值

  我们预计2018年出码记录19~21 年EPS 分别为0.98、1.15 和1.32 元/股,对应现股价PE 为17X、14X 和13X,维系“买入”评级。

  风险提示:可再生能源补贴或下降等。

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